指數基金之父的幾條金玉良言

指數基金之父的幾條金玉良言
作者： 華爾街日報 | 社會觀察 – 2013年7月26日 下午4:58

作為投資者和金融教育工作者，我做得最聰明的事情之一就是從比我更聰明的人那裡吸取智慧。其中一人便是首只面向公眾的指數型基金的締造者、共同基金公司先鋒集團(The Vanguard Group)的創始人約翰•伯格(John Bogle)。

在本文中，我想來說說我本人最喜歡的幾條約翰•伯格語錄，看看它們對退休人士和其他投資者意味著什麼。

第一條：“我們充滿缺陷的金融部門的多方面失靈，危及的不只是全國存款人的退休金安全，還有我們整個社會都參與其中的這個經濟體。”

這是一種非常強烈的表態。如果你有什麼懷疑，我建議你看看電視欄目“前線”(Frontline)播出的“退休金賭博”(The Retirement Gamble)這期。

跟前幾代人的傳統退休金計劃相比，如今很多人的退休金計劃覆蓋面更小，也更吝嗇。美國一半的勞動者表示拿不出足夠的錢存下來在退休之後使用，三分之一的家庭幾乎沒有任何退休儲蓄。

很多人在50多歲、甚至60多歲的時候才充分意識到他們面臨的捉襟見肘的形勢。到那個時候，他們大部分人已經沒有足夠的時間來補齊他們之前本來或許能夠存下、但又沒有存下的錢。

在走投無路的情況下，很多人決定大大提高投資風險，甚至是“孤注一擲”。華爾街巴不得把昂貴的、不合適的、風險常常很高的產品賣給這些投資者。畢竟這些產品的炮制者和銷售人員不管怎樣都會得到報酬，承擔風險的只有投資者。

我們的經濟和社會承擔的又是什麼風險呢？

當有大量人員在退休時沒有充足資源的時候，他們仍舊需要社會服務、醫療、食品、衣物和住所。這些負擔在很大程度上落到了整個社會、特別是成年子女的肩上，而成年子女“盡其所能幫助父母”，到頭來常常會影響了自己的前途。

這裡有沒有一些特別有價值的建議呢？沒幾個人有什麼靠得住的機會來改變“我們充滿缺陷的金融部門的多方面失靈”。

我認為伯格隱含的建議是我們必須多存錢、更理智地把存款拿去投資，從而自己照顧好自己。

第二條：“基金投資者相信他們可以輕輕鬆鬆地找到優秀的基金經理。他們錯了。”

過度自信是投資者的大敵。對很多人來說，如果這個敵人終將會離開的話，那也要到他們晚年的時候了。

如果相信自己可以選到優秀的基金經理，我們可能就會期望得到非常好的回報。如果得到了非常好的回報，我們應該就不必存下“平庸”投資者所存的那麼多錢了。這種思路可能會造成事與願違，即退休時錢少了，而不是多了。

証券經紀公司和共同基金公司急於讓我們相信，如果我們只管把事情交給他們去辦，他們會更加了解情況。而且，自然少不了有很多投資通訊推銷各種風格的基金經理和系統，給出很多承諾，到頭來卻是失望多於成功。

建議：數百萬退休人士正在為他們年輕時的過度自信和錯誤決策埋單，千萬不要讓自己步他們之後塵。要樹立起合理、適中的期望，然後採取相應的行動。

第三條：“相比復合成本的殘酷，復合回報的奇跡不值一提。”

每一位投資者都知道復利的奇跡。按復利計算，一天存一美元，一直存65年，最後將會得到200萬美元。但這一法則反過來也成立。如果你付出不必要的高成本，這些成本也會經年累月地成倍增長。多數人都不這麼想，但他們應該這麼想想。

一 塊復一塊，一年復一年，你為管理、傭金、稅務和換手付出的多余成本可以將你的回報率輕輕鬆鬆拉低兩個百分點。我在自己出版的免費電子書《投資新手：財富的 增值與保值》(First-Time Investor: Grow and Protect Your Money)裡面演示過，平平淡淡地投資一輩子，8%的回報率可以讓你在退休的時候有2,755,274美元拿去花；但以6%的回報率，同樣的投資可能只 會給你留下1,209,551美元。

有關這個話題的另一條語錄也深得我心，來自伯格的《常識投資小書：保証獲得股市回報之合理份額的唯一 方法》(The Little Book of Common Sense Investing: The Only Way to Guarantee Your Fair Share of Stock Market Returns)。他寫道：“作為一個集體，我們投資者得到的東西就是我們沒有花錢的東西。所以如果不花錢，我們就會得到一切。”

也就是說，你所得到的只是一路上給人錢之後所剩下的。放心吧，你要給很多人錢的。

第四條：如前所述，伯格另一個了不起的成就是現代指數型基金。針對那些想通過選股跑贏大市的投資者，他給出了坦率的建議：“別去找那根針了，買成捆的草吧。”

“成捆的草”當然指的是整個市場或整個資產門類，如價值型小盤美股。他說，把它們全都買下來吧，不要去夜以繼日、焦頭爛額地尋找那些可能擁有驚人回報、數量相對較少的股票。

他還說：“指數型基金排除了個股、市場板塊和基金經理選股的風險。留下的只有大市風險。”

如果這條建議能讓你只做一件事──放棄跑贏大市的努力──那麼我覺得它就堪稱是一條特別有價值的建議。

（原文來源：指數基金之父的幾條金玉良言）