羊群效應與價值投資

前幾天在雜誌上看了一個寓言故事，正好為最近發生的社會新聞事件做了最好的說明：
 
有一個石油商在死後來到了天堂，到了門口，希望天使開門讓他進去。
天使對他說：不好意思！天堂裡面石油商的位置已經滿了，沒有位置了。
石油商想了想，便對天使說：那這樣吧！我想跟他們講一句話。
天使說：可以，沒問題！
只見，石油商對著門內大喊：地獄裡挖到油井了！
於是裡面的石油商紛紛蜂擁而出，擠破了頭想進到地獄。
天使說：這招很有用，裡面現在位置很多了，請進！
但這時，油商卻摸摸頭，不好意思的說：我還是跟大家一起走好了，大家都過去了，搞不好地獄裡面還真的有油井。

查了資料，才知道這是一則經濟學裡著名"羊群效應理論"（The Effect of Sheep Flock）的例子。主要所要說明的是經濟個體的從眾心態，如同盲目的羊群中，一旦出現一隻羊動了起來，其他的羊也會不假思索的一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠處有更好的草。而一開始莫名其妙動起來的領頭羊，見到同伴們都動了起來，也真的以為前面有什麼特別的，一路的往前衝了。

不單是近期的社會新聞事件，在人類的歷史上也發生過多不勝數的類似例子。而在投資市場，最經典的，應該是荷蘭的鬱金香熱了。

若從一名旁觀者或現代人的角度來看，不管是作為領頭羊放出假消息，後來連自己也被迷惑的石油商，還是當時不斷將鬱金香球根價格炒到天價的荷蘭人，我們都會覺得是愚蠢至極的行為。可是如果這些事是發生在我們自己的身上的話，我們可就未必有這樣明智的眼光了。

不管在任何時候，保持獨立客觀的思考，一直都是相當重要的一件事。唯有維持客觀，才能真正看清事物的原貌，追尋事件的真相。

但保持客觀這件事，卻是說來容易，作起來難。人類畢竟是有情感的，當事不關己時，當然還能維持理性。但當事情已經由陌生人，漸漸影響到身邊親近的人，然後再傳到自己眼中、耳中時，要維持理性客觀就會變得非常困難了。

因此，對事物有判斷的準則依據就變得很重要。有了對事物判斷的準則依據，就相當於有了一把可以度量的尺。有了可以度量的尺，便不容易有人云亦云的狀況發生。

而價值投資的精神，其實就是找出自己心中對資產評價的尺。藉由這一把尺，來判斷可能的投資機會是否真有其投資價值。而不是隨熱潮而瘋狂，隨絕望而消沈。