認識指數投資策略（一）什麼是指數？

在我們正式進入指數投資策略之前，我認為我們有必要先了解一下，究竟什麼是指數？

我們可能在日常生活中已經聽慣了各種指數，例如消費者物價指數、加權股價指數、油價指數等等，但我們可能很少去思考過，這些指數所代表的意義。

有些指數，它只是單純記錄著某時間點某樣事物的某個數字，並將各個時間點的數字給串連成為一張線型圖，藉以觀察出趨勢方向，例如油價指數、利率指數等等。

然而另外有些則是記錄著某時間點內，各項組成份子的集合平均值，然後同樣的把各個時間點的數字串連起來觀察期趨勢方向，例如消費者物價數，以及我們今天要討論的重點：股價指數。

股價指數指的，就是由該指數內所有成分股的股價平均數得來的，以台灣加權股價指數為例，該指數就是以台北股市中，所有上市公司當天的股價加上其個別的權值之後平均而來的。它所代表的就是台北股市的上市公司，當天的綜合市值平均數，也可說是台灣上市企業的經營狀況綜合評價。因此，當台灣加權股價指數上漲，就代表著市場上對台灣上市企業的經營狀況感到滿意，反之若指數下跌，也代表著市場對經營狀況感到失望。

不過因為經營狀況的好壞評價短期來看並非全由實際經營而來，而有可能會因一些消息或人為的炒作，而導致了股價總是上上下下的，很少真的依照實際經營狀況維持在一定的價位。但若是以長遠的角度來看，該指數還是會依照企業的實際經營狀況而呈現趨勢上漲或下跌。這也就是為什麼，股市常會被認為是反應一個國家景氣好壞的指標了。因為只有景氣好的時候，企業經營狀況才會好，也才會賺錢，所以整體公司的股價才會上漲，股價指數也才會上揚。反之則是會因為景氣不好而造成股市下跌。

而我們透過觀察過去的歷史股價指數，也可以發現到，縱使全球景氣起起落落，但以長遠來看，都還是會呈現上漲的態勢。而會造成這種態勢的原因，主要就是各個企業不管景氣好壞，都還是極力地讓自己公司的營運能夠成長，雖然會有較慘澹經營的時期，但只要撐過那段時期，後續都還是會持續地成長獲利。這就像是人只要不放棄努力，長期來看一定會突破困境一樣。

而在證券投資市場，股價指數的另外一個作用，就是作為大型投資基金的參考指標。一檔基金的實際績效好壞，並非全由基金的績效數字來評價，通常會有一個相對應的指數來當做參考指標。若是該基金的投資績效比該指數好，則基金公司才會認為該基金經理人的投資績效好，但如果比該指數差的話，那該經理人可能就會被檢討，並要求改善。

因此指數在這個時候便扮演了衡量績效標準的一把尺，因為它本身就代表著該指數內整體成分股的平均值。如果以該指數為參考指標的基金，表現不比該指數好，投資人便會質疑，那為什麼不跟著指數就好？至少我們還可以得到和市場一樣的投資績效啊！

這就像是投入股市的投資人，原本希望能夠藉由投資股票來獲取比定存還要好的報酬，可是反倒因為選擇錯誤而導致資金的虧損時，投資人便會認為，既然投資股票沒有比定存好，那我不如放定存就好啦！兩者是同樣的道理。

也正因為投資人不願再為了得到比市場平均高的報酬承受額外的選股風險，而只求和市場同步成長，獲得和市場平均一樣的報酬即可，才會有指數投資策略的產生。