在股市中，我們很常聽到的一個名詞叫做本益比。按照字面上的解釋，就是買進的股價成本與公司當年或去年收益的比值。而一般我們常用這個比值來衡量公司的股價是否過高，因此本益比越高的股票，它的潛在意義就是該公司股票現在的價格相對於公司一年所賺的錢，需要花多少年才能回本的意思。
正常情況來說，價格越高的東西買的人應該會越少才對，但在股市，卻反而是價格越高越多人想要追捧，這是為什麼呢？我們可以來研究本益比的公式，就會比較清楚。
本益比 ＝ 股價 / EPS（公司當年度每股盈餘）
由於股價是由投資人所追捧出來的，與公司經營狀況無關，所以這裡我們暫時把它當作是固定值。當股價固定時，本益比的高低就完全取決於公司的獲利能力了。公司獲利能力越高，則本益比就會越低。相反的，公司如果獲利下滑，在相同的股價之下，該公司的本益比就變高了。
這時我們必須思考幾個問題：
1. 在以相同的股價計算之下，應該以去年的獲利狀況還是以當年的預估獲利狀況來當做獲利標準？
2. 如果以去年的獲利狀況作為標準，計算出合理的本益比，也就代表著當下股價尚處合理價格。但如果當年度獲利下滑的話呢？或者，當年度的獲利比去年更好的話呢？
3. 如果是以當年度預估的獲利狀況為標準時，本益比是合理的，股價因此也是合理的。但如果預估的狀況出錯了呢？當年度實際的獲利狀況可能比預估的要差，當然也可能比預估的更好，當這樣的狀況發生時，會發生什麼事？
假設某檔股票目前是 1300 元/股，而該公司去年的每股獲利 EPS 為 48 元/股，則計算出來本益比約為 27 倍。 27 倍代表的意義是，如果該公司之後每年都能固定賺 48 元/股，那投資人必須要等 27 年之後才能回收成本，我想這應該是很不划算的投資吧？
不過如果我們預期該公司今年的獲利將會超越去年，達到EPS為 100 元/股的 ，換算下來本益比將會將為約 13 倍，比起用去年獲利計算的本益比，少了將近 14 年的回收期，那還算不算貴呢？
而等到公司當年度的財報出爐，發現公司雖然有比去年成長更多，但卻還不到EPS為 100 元/股，只達到EPS 73 元/股，本益比立刻升高為約 17.8 倍，那投資人將會如何？
雖然以上的例子，我們為方便分析，把股價固定在 1300 元/股，但實際上光是看公司去年的獲利、預估的獲利、和當年的實際獲利，我們就不難想像，該公司的股價會有什麼樣子的變化了。
而投資人之所以會違反一般的認知，去追捧高價的股票，並讓它越炒越高，無非就是期待該公司未來的獲利表現將會一年比一年更好，這樣子才能有機會獲得更多人的追捧，把股價捧的更高，然後再脫手獲利。
可是真的有公司會不斷地呈現爆發式成長嗎？從歷史經驗來看，幾乎是沒有的。歷史較悠久的大公司，既使一直都有獲利、成長，它的成長也會開始變得穩定，而不太會呈現爆炸性的增長。會呈現爆炸性成長的，大多還是股本小的公司才會有機會，可是這樣的成長並不會永遠持續下去，終有一天漸趨緩慢、穩定甚至開始下滑。
而投資人追捧時多數並不會思考到這些，他們只想到絕不能輸給其他人，一定要好好地在這檔股票上賺上ㄧ筆。同時他們也絕對不會想到，自己可能會成為在得知幻想破滅後，接到最後一棒，因而必須被迫賤賣手中高價買來的股票，然後造成該股股價開始迅速下跌的人。
相信任何人都不想當那最後一個笨蛋吧？因此我們在決定是否要追捧高價股時，本益比雖然是個可以參考的指標，但實際進行投資決策時，絕不能單看本益比就決定是否進場。若不想成為那不幸的最後一棒，我們最好還是多想一步，多花些時間研究該公司的財務報告以及產業前景，才是明哲保身之道啊！
正常情況來說，價格越高的東西買的人應該會越少才對，但在股市，卻反而是價格越高越多人想要追捧，這是為什麼呢？我們可以來研究本益比的公式，就會比較清楚。
本益比 ＝ 股價 / EPS（公司當年度每股盈餘）
由於股價是由投資人所追捧出來的，與公司經營狀況無關，所以這裡我們暫時把它當作是固定值。當股價固定時，本益比的高低就完全取決於公司的獲利能力了。公司獲利能力越高，則本益比就會越低。相反的，公司如果獲利下滑，在相同的股價之下，該公司的本益比就變高了。
這時我們必須思考幾個問題：
1. 在以相同的股價計算之下，應該以去年的獲利狀況還是以當年的預估獲利狀況來當做獲利標準？
2. 如果以去年的獲利狀況作為標準，計算出合理的本益比，也就代表著當下股價尚處合理價格。但如果當年度獲利下滑的話呢？或者，當年度的獲利比去年更好的話呢？
3. 如果是以當年度預估的獲利狀況為標準時，本益比是合理的，股價因此也是合理的。但如果預估的狀況出錯了呢？當年度實際的獲利狀況可能比預估的要差，當然也可能比預估的更好，當這樣的狀況發生時，會發生什麼事？
假設某檔股票目前是 1300 元/股，而該公司去年的每股獲利 EPS 為 48 元/股，則計算出來本益比約為 27 倍。 27 倍代表的意義是，如果該公司之後每年都能固定賺 48 元/股，那投資人必須要等 27 年之後才能回收成本，我想這應該是很不划算的投資吧？
不過如果我們預期該公司今年的獲利將會超越去年，達到EPS為 100 元/股的 ，換算下來本益比將會將為約 13 倍，比起用去年獲利計算的本益比，少了將近 14 年的回收期，那還算不算貴呢？
而等到公司當年度的財報出爐，發現公司雖然有比去年成長更多，但卻還不到EPS為 100 元/股，只達到EPS 73 元/股，本益比立刻升高為約 17.8 倍，那投資人將會如何？
雖然以上的例子，我們為方便分析，把股價固定在 1300 元/股，但實際上光是看公司去年的獲利、預估的獲利、和當年的實際獲利，我們就不難想像，該公司的股價會有什麼樣子的變化了。
而投資人之所以會違反一般的認知，去追捧高價的股票，並讓它越炒越高，無非就是期待該公司未來的獲利表現將會一年比一年更好，這樣子才能有機會獲得更多人的追捧，把股價捧的更高，然後再脫手獲利。
可是真的有公司會不斷地呈現爆發式成長嗎？從歷史經驗來看，幾乎是沒有的。歷史較悠久的大公司，既使一直都有獲利、成長，它的成長也會開始變得穩定，而不太會呈現爆炸性的增長。會呈現爆炸性成長的，大多還是股本小的公司才會有機會，可是這樣的成長並不會永遠持續下去，終有一天漸趨緩慢、穩定甚至開始下滑。
而投資人追捧時多數並不會思考到這些，他們只想到絕不能輸給其他人，一定要好好地在這檔股票上賺上ㄧ筆。同時他們也絕對不會想到，自己可能會成為在得知幻想破滅後，接到最後一棒，因而必須被迫賤賣手中高價買來的股票，然後造成該股股價開始迅速下跌的人。
相信任何人都不想當那最後一個笨蛋吧？因此我們在決定是否要追捧高價股時，本益比雖然是個可以參考的指標，但實際進行投資決策時，絕不能單看本益比就決定是否進場。若不想成為那不幸的最後一棒，我們最好還是多想一步，多花些時間研究該公司的財務報告以及產業前景，才是明哲保身之道啊！
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