有關投資的五大謬論

有關投資的五大謬論
2010年12月06日 Liz Davidson

無論經濟是好或壞，總會有人吹噓他們獲得翻倍甚至雙倍收益的輝煌投資戰績。要是你在酒會上遇到這種傢伙的話，趁早擺脫他吧！在一堆人群中，總會有那麼一個非得炫耀自己有多聰明的人：似乎他們總比他人搶先介入或者注意到某個趨勢。我總是暗想，“好吧，但是你投資組合中其他的投資選擇表現如何呢？”除了令人討厭之外，這些牛皮大王還存在一個問題：他們固守著有關投資的一些謬論，這些謬論完全沒有事實根據，而且往往會把那些毫不知情的人引入歧途。

讓我們來看看這些在投資者增加財富並實現理財目標方面的五大投資謬論及其現實吧：


謬論1 —— 你應該集中精力尋找那些能讓你獲得巨大收益的“本壘打”（home run）式的投資機會。

現實：從長遠來看，與試圖獲得“本壘打”式豐厚收益的投資機會相比，避免犯錯並減少損失能讓你獲得更高的投資收益。這是因為損失給你投資所帶來的損害遠高於投資收益所帶給你的增益。試想：如果在一筆投資上，你損失了50%，那麼你需要獲得一個100%收益的投資才能恢復到損失之前的水準。而要獲得100% 收益的投資，這樣的可能性有多大呢？

如果你是一位股票投資者，你可以考慮諸如在市場行情波動不穩時設置止損指令以減少損失、訂閱那些能及時將公司具體消息進行電郵告知的服務、設置一些進行重新考慮投資安排的虧損審核觸發點等策略。如果你是一位共同基金投資者，你可以考慮投資於一些波動較小的——即貝塔係數（beta）較低的基金。貝塔係數是一項衡量基金（或其他投資產品）相對市場大盤而言其波動程度的指標。由於市場大盤的貝塔係數為1.0，那麼，貝塔係數較高（比如1.2）的基金就被認為比 市場的風險要高（即其價格波動更大，更不穩定）。

投資共同基金投資的最佳選擇是那些經風險調整後收益最高的基金，這些基金通常具有較低的貝塔係數，而且往往比同類其他基金的表現要好。各共同基金在各自情況說明書上公佈包括貝塔係數在內的一系列有關風險的資訊。

謬論2 —— 你在研究市場方面下的工夫越多，你在市場上獲得的投資回報就越好。

現實：雖然你確實需要瞭解市場目前情況，但那些最成功的投資者在自我研究及對所投資公司進行研究方面花的工夫遠超過對市場的研究。多花時間好好研究一下那些成功的投資者——比如可以說是有史以來最偉大的投資者沃倫•巴菲特（Warren Buffet）。他非常擅長研究公司的年度報告，而根據愛麗絲•施羅 德（Alice Schroeder）著寫的《滾雪球：巴菲特和他的財富人生》 （The Snowball, Warren Buffet and the Business of Life）一書，巴菲特從其投資生涯一開始就埋頭仔細審閱各種行業公告資料。他的優勢並不是在於揣測市場最佳時機，而在於對他所投資的公司進行研究。

心理學中稱為“行為金融學”（Behavioral Finance）的這一新興領域旨在探究投資者具有的一些心理偏差，比如維持現狀——為什麼人們選擇對繼承的或退休前所任職的公司股票繼續持有。分析一下你的個人心理偏差和情緒反應，然後並制定一個書面的個人投資策略。

向那些在投資方面做得非常好的人學習，並對自己作出投資決定的模式進行分析，在這些方面下點工夫是非常值得的。

謬論3 —— 國際證券投資的風險太大了，你應該完全投資於國內證券。

現實：在當今的全球經濟中，不在你的投資組合中安排一些國際證券投資是非常有風險的。美國投資者的股票投資資金平均75%至80%是在美國股票上，雖然美國股市的市值占全球股票市值的一半不到。

美國投資者普遍接受的想法一直是將國際證券投資控制在投資組合的10%至15%範圍之內。這在過去25年裡都沒錯，但展望未來，這種想法可能實際上會減少 投資收益。隨著美國經濟低迷不振，第二及第三世界國家正在以第一世界國家的實力脫穎而出，進入全球經濟。隨著我們感知到全球越來越小，世界經濟正不斷拉動並擴展著國際業務。

投資國際證券的最簡單方法就是通過共同基金，而大多數退休金計畫都有國際性基金可供選擇。審視一下你目前投資組合的資產配置，看看你的資產配置中國內投資和國際投資的比例各是多少。考慮在長期投資方面提高對一些已站穩市場的和新興的跨國公司的投資配置。

謬論4 ——基金的季度或年度投資收益良好就意味該基金擁有良好的策略。

現實：我們公司的理財規劃師經常聽到我們提供服務的公司雇員說（我真希望每聽到一次收一美元，那樣我也能大賺一筆了）：“我選這個基金，因為它上個季度表現最好。”過去業績表現不錯對今後的表現能帶來多大的不同呢？其實沒太大關係。據約翰•柏格爾著寫的《共同基金常識》 （Common Sense on Mutual Funds）一書，長期研究表明，大多數共同基金並不能不年復一年地保持它們的投資業績排名。做到這樣的可能純屬偶然，而那些排名一直靠後的基金往往由於高額的費用提取而受困於末尾的排名。此外，如果你仔細閱讀任何基金招募說明書或者投資行銷資料的話，你會注意到，上面都有一段字體很小的說明，提醒投資者——過去的投資業績與未來的投資結果沒有相關性。短期的投資收益並不能說明問題，與收益差強人意的基金相比，一個季度或年度收益不錯的基金實際上更有可能被估值過高。長期投資收益才是一個更不錯的指標。

與其關注於基金去年的投資收益情況，不如看看該基金經理的長期投資記錄。在市場低迷時他們的投資表現如何？而在市場非常強勁時他們的投資表現又如何？去該基金的網站看看，審閱一下基金的年度報告，或者聽聽投資組合經理或者你的投資公司總裁的採訪。對基金管理曾進行研究，這樣能給你帶來比以往投資表現更為有用的資訊。

謬論5 —— 投資策略越複雜越好。這就是獲得高於市場平均收益的制勝法寶。

現實：儘管簡單枯燥，但從長遠來看，“買入並持有”的價值投資方法所帶來的投資收益是最好的。此外，如果某基金的投資策略太複雜而令你無法理解的話，那麼你怎麼能對它所具有的風險進行評估呢？伯納德•麥道夫（Bernie Madoff）的所有投資者除了賠錢之外，還有一個共同點：他們根本不瞭解自己的投資策略。

沒有人說投資很容易，但我們肯定不必把它弄得更加困難。保持投資簡單的部分方法就是遠離那些使投資者分心的投資炒作，遠離那個在派對上或在公司閒聊時炫耀自己的那個傢伙也很有幫助。


莉茲•大衛森（Liz Davidson）是金融技巧公司（Financial Finesse）首席執行官，該公司是一家向全美雇主提供客觀公正的金融教育的領先金融諮詢服務機構，該公司聘請註冊金融理財師專業人士為雇主提供服務。

(文章來源：有關投資的五大謬論)