關於高收益基金妳/你應該知道的事（一）

最近有位朋友詢問，是否有不錯的固定收益商品可以推薦。相信應該有不少朋友都想找這樣的商品，最主要的原因，我猜應該不外乎是嫌定存利率太低，所以才想找比定存利率高，但可以和定存一樣沒有損失風險的金融商品。

我想也是因為如此，所以目前各大投信投顧公司，都一致主打標榜著高收益的基金，連銀行理專也拼命賣。可是這些商品真的具備和定存一樣沒有損失風險，而卻有比定存還要好的收益嗎？

圖一

以某投信所發行的全球高收益債券基金為例，上圖是最近12個月該基金的淨值、配息、報酬率等相關資料。我們可以觀察到，該檔月配息的高收益債券基金，每個月幾乎都是固定配發每單位相同金額的利息，而對照其淨值，也都有幾乎固定的當月配息率和年化配息率。

然而，當我們看到最後一項"當月報酬率（含息）"時，一定會覺得很奇怪，為何年化配息率高達5%左右，但加上利息後的當月報酬率卻多不到1%，甚至虧損呢？

仔細看看，我們可以發現到在"年化配息率"的右上角，有一個註解標記，而這一註解標記所要說明的註解就是下圖所示的一段重要訊息：

圖二

截圖太小可能讓人看不清楚，其完整原文如下：

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。投資人於申購時應謹慎考量。

由於圖一中只顯示了最近12個月的資料，所以看不太出來，但如果回溯到可查詢到的紀錄來看，就會發現該基金的當月配息率從2010年的8%一直掉到最近的5%左右，就足以證明了這段話的開頭"基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率"的含意了。

但為何會有這樣的狀況呢？最主要的原因，我們可以在下一段話中看出來："基金淨值可能因為市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額的減損。"

舉例來說，假設我們拿一百萬來投資該基金的話，假設該基金所投資的債券很不爭氣，價格只有微幅成長，甚至有時還會下跌。可是因為該基金因為標榜高收益，所以不得不每個月都配發幾乎固定金額的利息給我們。在債券價格沒有成長的情況下，為了配給我們固定的利息，就不得不動用到我們所投資的本金上，因此使得我們的本金總額越來越少。為了不讓本金很快就發完，於是基金公司就開始調降承諾配發的固定金額。於是乎，該基金的配息率便越來越小，而我們的本金同時也跟著越來越少。

換個說法，其實我們領到的利息，都是我們投資在該基金的本金所配發的，實際上我們根本沒有從該基金獲得任何投資收益。如果真要這樣的話，我們其實直接放定存就可以了，何必還要交給基金公司管理，然後還支付基金公司額外的管理費、手續費呢？而也就是這個原因，所以我們才會看到"年化配息率"和"當月報酬率（含息）"會有如此大的差異了。

（未完待續）